Потерял ли Иран контроль над экспортом нефти?
Недавно Дональд Трамп отклонил предложение Ирана о прекращении огня, которое позволило бы вновь открыть Ормузский пролив на семь дней. Иран стремится к соглашению, потому что терпит тяжелые потери, заявил американский президент. Трамп и многие его советники считают, что Соединенные Штаты выиграют больше, если будут ждать.
Объем нефти, вывозимой из Персидского залива, по-видимому, подтверждает это. Компания Kpler, занимающаяся отслеживанием судов, оценивает, что арабские государства региона в сентябре экспортировали в среднем 17 миллионов баррелей в сутки (б/с) сырой нефти и нефтепродуктов, включая потоки через Ормузский пролив и те, которые обходят его по трубопроводам. Это самый высокий показатель с февраля и близок к довоенному уровню в 21 миллион б/с. Иран, с другой стороны, экспортирует всего 200 000 б/с, что составляет менее десятой части от объема экспорта до начала конфликта. Из Вашингтона, расположенного в 11 000 километрах, контроль Ирана над нефтью Персидского залива, похоже, ослабевает.
Но так ли это? Цена на нефть марки Brent, мировой эталон, остается выше 100 долларов за баррель, что на 43% выше, чем в июне, когда США и Иран достигли (временного) соглашения, несмотря на то, что объемы экспорта тогда были на 25% ниже. Проблема не в непомерно высоких фрахтовых ставках: ставки фрахта танкеров находятся на рекордно высоком уровне, но фьючерсы на Brent котируются «free on board», отражая цену нефти на момент погрузки, а не доставки. Вместо этого выделяются три объяснения: предложение нефти по-прежнему не соответствует спросу; перспектива запрета США на экспорт дизельного топлива искажает рынки; и растут опасения, что Иран может снова атаковать суда или энергетическую инфраструктуру.
Давайте сначала проанализируем дисбаланс спроса и предложения. Поток нефти через Ормузский пролив значительно увеличился, поскольку Саудовская Аравия экспортирует гораздо больше баррелей, чем в начале ценовой войны. 28 сентября Saudi Aramco пригласила китайские нефтеперерабатывающие заводы принять участие в тендере на поставку нефти в следующем месяце, уже продав более 90 миллионов баррелей в двух раундах за предыдущие две недели. Большая часть саудовской нефти теперь транспортируется под эскортом США на государственных танкерах, следующих через пролив, а затем перегружается на другие суда в Оманском заливе. Объединенные Арабские Эмираты используют аналогичную тактику.
Государственные суда выдерживают давление лучше, чем частные, поэтому поставки не остановились, несмотря на возобновление агрессивности Ирана. Однако сами саудовские чиновники признают, что система переключения судов является дорогостоящей и неустойчивой. Кроме того, поставки в Персидский залив остаются на 4 миллиона баррелей в сутки ниже довоенного уровня. Мир опасался аналогичного дефицита после вторжения России на Украину и пика цен на нефть марки Brent в 129 долларов за баррель.
В то же время мировой спрос на сырую нефть восстановился. Китай, сокративший закупки сырой нефти почти на 40% летом, снова испытывает высокий спрос на нефть. Внутренние запасы авиационного топлива, дизельного топлива и бензина сократились настолько быстро, что оптовые цены на топливо теперь превышают розничные (которые ограничены правительством). Вследствие этого нефтеперерабатывающие заводы работают интенсивнее, чтобы удовлетворить внутренний спрос. Они также импортируют больше топлива исключительно на экспорт, поскольку глобальный дефицит топлива приносит существенную прибыль за рубежом. Однако Китай ранее запрещал этот экспорт и может вновь ввести ограничения в любой момент. Этот риск побуждает китайские нефтеперерабатывающие заводы закупать сырую нефть, пока еще есть такая возможность.
Китай также вынужден заменять нефть, которую раньше покупал у Ирана. Это вынуждает его закупать больше сырой нефти на открытом рынке, что приводит к росту официальных цен. Цена на нефть, наиболее похожую на иранскую, выросла даже больше, чем на нефть марки Brent: фьючерсы на нефть марки Dubai торгуются по цене 116 долларов за баррель. Но Китай также конкурирует с европейскими покупателями за нефть, добываемую в Северном море, что также способствует росту цен на нефть марки Brent.
В целом, мировые запасы сырой нефти по-прежнему недостаточны для удовлетворения спроса. Форвардная цена на нефть марки Brent, отражающая динамику предложения в ближайшие недели, колеблется в районе 124 долларов за баррель. Обычно ее цена всего на несколько долларов ниже, чем фьючерсы на Brent; необычно большой размер этой разницы указывает на дефицит на спотовых рынках.
Цена на нефть марки Brent также обусловлена дефицитом на другом рынке: дизельном топливе. Ограниченные запасы в Мексиканском заливе и запрет России на экспорт привели к тому, что оптовые цены на дизельное топливо на основных рынках достигли почти 200 долларов за галлон. Цены на автозаправочных станциях США остаются на уровне около рекордных 6,50 долларов за галлон, что вызывает недовольство водителей грузовиков и фермеров всего за несколько недель до промежуточных выборов. Трамп заявляет, что выступает за ограничение экспорта этого топлива, большие объемы которого были отправлены в Европу с начала ценовой войны. Такая мера снизит спрос на американскую нефть, поскольку европейские нефтеперерабатывающие заводы будут перерабатывать меньше, одновременно увеличивая спрос на другие виды нефти, поскольку европейские заводы будут стремиться производить больше дизельного топлива. Эта перспектива уже подняла цену на нефть марки Brent на 12 долларов выше, чем на West Texas Intermediate, американский эталон.
Это подводит нас к третьему риску: Иран может нанести новый удар. Его сторонники жесткой линии, безусловно, недовольны тем, что движение в Ормузском проливе выходит из-под их контроля. До сих пор они предпринимали мало попыток остановить это: Иран не парализовал ни один танкер с 23 сентября. Но это может измениться. Неподтвержденные сообщения предполагают, что Иран установил новые мины в проливе или готовится это сделать. Компания Windward, занимающаяся морской разведкой, 26 сентября обнаружила у побережья Омана 75 скоростных судов, способных сбрасывать дрейфующие боеприпасы. Кроме того, Иран сохраняет возможность наносить удары по нефтяным месторождениям и энергетическим объектам в Персидском заливе. Восточно-Западный трубопровод Саудовской Аравии, атакованный в начале сентября и готовый к возобновлению работы, остается уязвимым. То же самое относится и к саудовским портам. А хуситы, поддерживаемые Ираном повстанцы в Йемене, могут еще больше парализовать движение через Баб-эль-Мандеб, жизненно важный судоходный маршрут в Красном море.
Увеличение экспорта не означает, что Ормузский пролив стал безопаснее для транзита; это лишь свидетельствует о том, что нефтяная промышленность адаптировалась к работе в условиях постоянного риска. Этот риск все еще может материализоваться и снова ограничить потоки. Прошлые показатели Ормузского пролива не гарантируют будущих результатов, особенно если Иран почувствует себя загнанным в угол.
Эльдар СУЛЕЙМАНОВ
01 окт.19:01
01 окт.18:20
